| 2-3周，我們和安防行業(yè)內(nèi)外廠商進行了一定溝通，主要結(jié)論是：
（1）預(yù)計2012年安防監(jiān)控行業(yè)需求依然較好，大項目市場向好的趨勢逐漸顯露。隨著市場流動性的進一步提高及鐵路等公共基礎(chǔ)設(shè)施項目的恢復(fù)，安防監(jiān)控行業(yè)將迎來投資機會；
（2）2011年，安防小企業(yè)遭遇資金困境、DVR價格戰(zhàn)及華東區(qū)、公路/鐵路/房地產(chǎn)市場需求放緩影響，部分小廠商出現(xiàn)倒閉或停工，安防行業(yè)廠商強弱分化的趨勢進一步顯現(xiàn)，大廠商由于下游廣泛及品牌、資金優(yōu)勢等，抗風(fēng)險能力強；
（3）安防集成商的合作壁壘正在逐年提高。
2、由于行業(yè)持續(xù)高景氣，2011年，先后有迪威視訊、捷順科技、中威電子上市。預(yù)計2012年還將有3-5家安防企業(yè)上市，行業(yè)板塊效應(yīng)正在逐步形成，安防企業(yè)上市步調(diào)也暗示了行業(yè)高景氣現(xiàn)狀。
3、另外，最近據(jù)《紐約郵報》報道，定于2013年落成的紐約新世貿(mào)大廈安防將耗資數(shù)千萬美元。這一事件給我們的啟示是：未來政府及各行業(yè)、居民對安防技術(shù)的重視程度仍將提升，而同時安防技術(shù)的高清化、智能化、集成化仍有較長的路可以走，這期間行業(yè)高增長的可能性依然較高。
4、對于大家擔心的安防是否受投資下滑影響，我們的看法是：房地產(chǎn)調(diào)控將階段性影響中低端安防市場需求，但是寬松的財政政策基調(diào)及政府幫助鐵道部發(fā)債、鼓勵民間資金進入公共基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)等表明安防行業(yè)化（含政府）應(yīng)用市場需求依然較好，我們的調(diào)研結(jié)果也論證了這一點。
5、安防上市公司：
（1）2月20日�？低�（002415）發(fā)布業(yè)績快報，2011年度營業(yè)總收入52.26億元，同比增長44.96%，實現(xiàn)利潤總額16.95億元，同比增長48.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤14.48億元，同比37.69%。EPS是1.45元（由于2011年國家規(guī)劃布局內(nèi)重點軟件企業(yè)認定尚未開始，公司按謹慎性原則考慮，將2011年度企業(yè)所得稅稅率暫按15%計算。如通過認證，年報實際應(yīng)披露EPS是1.53元左右，同比增長45.14%）
（2）我們認為，�？低�2011年業(yè)績符合預(yù)期，Q4單季實現(xiàn)營收17.73億元，單季環(huán)比增速46.3%；實現(xiàn)凈利潤5.79億元，環(huán)比增速46.2%，均優(yōu)于Q3環(huán)比增速。雖然2011Q3起安防行業(yè)增速有下滑的苗頭，但是我們認為Q4末起�？禈I(yè)務(wù)有向好趨勢。從目前的項目招標和訂單情況來看，預(yù)計今年Q1增長良好，公司向解決方案廠商轉(zhuǎn)型的路徑也在逐步清晰，我們維持對海康威視的推薦投資評級。
|
